El tránsito volvió a crecer y Caminos de las Sierras facturó $ 130.400 millones con los peajes
El movimiento en la Red de Accesos a Córdoba alcanzó un nuevo récord de 230.982 vehículos diarios. Por eso y por la suba de tarifas, los ingresos crecieron 45%. La Provincia canalizó a través de la empresa otros $ 125 mil millones para financiar obra
Luego de la caída registrada en 2024, el tránsito volvió a crecer en la Red de Accesos a Córdoba (RAC) y alcanzó un nuevo récord histórico. Ese mayor movimiento de vehículos, junto con las actualizaciones tarifarias aplicadas durante el año, impulsó una fuerte mejora en la facturación de Caminos de las Sierras, la empresa provincial que administra los peajes de la red vial.
Según el balance correspondiente al ejercicio 2025, el Tránsito Medio Diario Anual (TMDA) alcanzó los 230.982 vehículos, un 3,8% más que los 222.611 registrados en 2024. A la vez, los ingresos por peajes crecieron desde $ 89.865 millones hasta $ 130.399 millones, un aumento del 45%, medidos en moneda homogénea, es decir, a valores constantes de diciembre de 2025. La inflación el año pasado en Córdoba, según el IPC local, fue del 33%.
La compañía, cuyo capital pertenece en un 89,79% al Gobierno de Córdoba y en un 10,21% a la Agencia Córdoba de Inversión y Financiamiento (Acif), obtuvo además una ganancia final de $ 9.809 millones, luego de haber cerrado 2024 con una pérdida de $ 6.881 millones. Caminos de las Sierras tiene la concesión de la Red de Accesos a Córdoba hasta 2039.
Récord de tránsito
El crecimiento del tránsito marca un cambio de tendencia respecto de 2024, cuando por primera vez (dejando de lado los años de pandemia) la empresa había registrado una caída en la circulación de vehículos.
El balance explica que el aumento también estuvo influido por la incorporación plena durante 2025 de las tres nuevas estaciones de peaje habilitadas hacia fines de 2024: las ubicadas sobre la Autovía Punilla, la Autovía Calamuchita y el Segundo Anillo de Circunvalación.
La empresa aclara en el balance que, si se excluyen esos nuevos corredores, el crecimiento del tránsito fue de 0,8%, mientras que al incorporarlos el incremento llega al 7,2% respecto del año anterior.
La evolución del TMDA muestra un crecimiento sostenido desde la pandemia: pasó de 143.658 vehículos diarios en 2020 a 185.033 en 2021, 212.246 en 2022, 223.781 en 2023, 222.611 en 2024 y finalmente 230.982 en 2025, el valor más alto registrado por la concesionaria.
Más ingresos
El mayor flujo vehicular y el incremento tarifario permitieron que la empresa incrementara notablemente su facturación.
Los ingresos por peajes llegaron a $ 130.399 millones, frente a los $ 89.865 millones del ejercicio anterior.
A ellos se sumaron $ 493 millones provenientes del alquiler de áreas de servicio y $ 369 millones por otros ingresos de explotación, por lo que la facturación total alcanzó $ 131.262 millones, contra $ 90.501 millones en 2024.
En la memoria, la empresa atribuye este crecimiento "principalmente al incremento del volumen de tránsito en la RAC, sumado a la actualización de las tarifas y a la aplicación del recargo previsto por la Resolución 108/2024 del Ersep".
Cómo evolucionaron los costos
El incremento de la actividad también tuvo impacto sobre el gasto. El costo de explotación pasó de $ 93.740 millones a $ 130.347 millones, un incremento del 39%, también por sobre la inflación.
La memoria atribuye esa variación al mayor nivel de actividad desarrollado durante el año, al aumento de los precios de materiales, insumos y servicios y al incremento de las amortizaciones derivadas de las inversiones en infraestructura.
El mayor nivel de actividad también se reflejó en los costos de explotación, que crecieron de $ 93.740 millones a $ 130.347 millones, un incremento del 39%. El principal rubro siguió siendo el personal: sueldos y cargas sociales demandaron $ 35.255 millones, un 24,8% más que los $ 28.247 millones de 2024 y equivalentes a algo más del 27% del costo total de explotación. A ello se sumaron $ 36.332 millones por amortización de inversiones en obras y $ 21.050 millones por locación de obras y servicios.
En un segundo escalón aparecen los gastos en insumos y materiales, impuestos, servicios públicos, vigilancia y limpieza. Además, los otros gastos operativos ascendieron a $ 15.500 millones, frente a los $ 11.718 millones del ejercicio anterior.
Mejor resultado operativo
Pese al aumento de los costos, la mejora de los ingresos permitió fortalecer los indicadores operativos de la compañía.
La empresa destaca especialmente el EBITDA, que define como el resultado de la explotación antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones y que considera el indicador que mejor refleja la capacidad del negocio para generar recursos.
En moneda homogénea, el EBITDA pasó de $ 17.505 millones en 2024 a $ 23.077 millones en 2025, un crecimiento real del 31,8%, casi exactamente en línea con la inflación.
La ganancia bruta, que surge de restar únicamente el costo de explotación a los ingresos, también mejoró. En 2024 había mostrado un resultado negativo de $ 3.239 millones, mientras que en 2025 volvió al terreno positivo con $ 915 millones.
El resultado operativo de la empresa que comanda Julio Bañuelos, en tanto, continuó siendo negativo en términos ajustados por inflación, con una pérdida de $ 14.585 millones, aunque prácticamente sin cambios respecto del ejercicio anterior.
La recuperación terminó de consolidarse por la mejora en los resultados financieros y por la reversión de pérdidas por desvalorización de inversiones en obras.
El ejercicio cerró con una ganancia neta de $ 9.809 millones, frente a la pérdida de $ 6.881 millones registrada un año antes.
En la memoria, la empresa sostiene que durante 2025 "el resultado operativo arrojó una ganancia" en valores nominales y que el ejercicio refleja el efecto conjunto del crecimiento del tránsito, la actualización tarifaria y el desempeño de las inversiones financieras.
Tarifas y telepeaje
Durante 2025 continuó profundizándose la estrategia iniciada el año anterior para impulsar el uso del telepeaje mediante una tarifa diferencial respecto del pago manual.
Para los automóviles (categoría 2), el valor promedio del peaje con telepeaje durante 2024 había sido de aproximadamente $ 808, mientras que durante 2025 pasó a $ 1.300.
En cambio, quienes pagaron directamente en las cabinas abonaron $ 2.000 por pasada.
La diferencia de precios siguió modificando los hábitos de los usuarios. En 2025 el 46,6% de los pasos ya se realizaron mediante el sistema de pago dinámico o telepeaje, mientras que el 53,4% restante continuó efectuándose en forma manual.
Cuatro años atrás, en 2021, el telepeaje representaba apenas el 38,9% del tránsito.
La tendencia continuó durante 2026. Desde la actualización tarifaria del 9 de julio, el valor para automóviles adheridos al telepeaje pasó a $ 1.905, mientras que el pago manual en cabina cuesta $ 3.000 por pasada.
Obras financiadas por la Provincia
Más allá del negocio operativo de los peajes, el balance vuelve a mostrar el esquema financiero bajo el cual funciona Caminos de las Sierras. Los ingresos provenientes de los usuarios permiten cubrir la operación cotidiana, el mantenimiento de la red vial, los salarios y una parte de las inversiones.
Las grandes obras de infraestructura, en cambio, continúan financiándose mediante lo que se llama aportes irrevocables del Gobierno provincial, que luego son capitalizados e incorporados al patrimonio de la empresa.
Durante 2025, la Provincia integró $ 125.187 millones bajo esa modalidad.
De ese total, $ 120.292 millones fueron desembolsados por el Ministerio de Infraestructura y Servicios Públicos y otros $ 4.895 millones por la Agencia Córdoba de Inversión y Financiamiento (Acif).
En otras palabras, mientras los usuarios aportaron $ 130.399 millones mediante el pago de peajes, el Gobierno provincial destinó prácticamente otro monto equivalente para financiar nuevas obras viales.
Entre los principales proyectos financiados en 2025 aparecen la continuidad de la Autopista de la Ruta Nacional 19, el altonivel sobre Vélez Sarsfield, la duplicación de la Ruta Nacional 9 Norte, el altonivel de República de China y Ejército Argentino, la ampliación de avenida Padre Luchesse y la E-53, las playas de estacionamiento del Kempes, la duplicación de avenida Bodereau, el Segundo Anillo de Circunvalación, la Autovía Punilla y las colectoras de Circunvalación.
El patrimonio neto de la compañía aumentó de $ 457.503 millones a $ 726.923 millones, impulsado principalmente por esas capitalizaciones y por las inversiones en infraestructura.
Menos deuda con Bancor
El balance también muestra una reducción del endeudamiento financiero. Durante 2025 la empresa terminó de cancelar los tres primeros contratos de asistencia financiera suscriptos con el Banco de Córdoba para distintas obras ejecutadas en la RAC.
Al cierre del ejercicio permanecían saldos pendientes únicamente del cuarto y del sexto convenio de crédito, por alrededor de $ 4.520 millones, una cifra muy menor a la registrada en ejercicios anteriores.
La empresa mantiene como garantía de esos préstamos parte de la recaudación proveniente de los peajes, mecanismo que viene utilizando desde hace varios años para complementar el financiamiento de determinadas obras.
