Dal Poggetto advirtió que bajar la inflación al dígito es lo más difícil - Informe Digital
La economista alertó por los servicios, la mora y el crédito caro: el ajuste frena la actividad y no alcanza con estabilizar.
La economista Marina Dal Poggetto advirtió que la inflación sigue golpeando con más fuerza en los servicios, un rubro que avanza por encima de los bienes y sostiene la presión sobre los ingresos de los hogares. En una entrevista en Infobae al Regreso, planteó que el desafío ya no es solo frenar los precios, sino romper la inercia que los mantiene altos.
La directora de Eco Go explicó que la dinámica actual muestra una brecha cada vez más marcada entre los distintos componentes de la inflación. Lo que está subiendo por encima de la inflación son los precios de los servicios, no solamente los regulados, sino también los servicios no regulados, señaló.
Según detalló, los últimos registros muestran que los precios de los servicios regulados subieron 2,3, los precios de los servicios en general subieron 2,9 y los precios de los bienes subieron 1,4. Para Dal Poggetto, esa diferencia confirma que los servicios están subiendo al doble que los bienes, empujados por mecanismos de actualización que todavía no se desactivaron.
La economista sostuvo que el problema de fondo es la indexación de varios precios de la economía. En la medida que vos tenés algunos mecanismos de indexación, los servicios suben con la inflación pasada, se ajustan todos los meses. Y esa inercia es la que el Gobierno no ha logrado romper, explicó.
Servicios más caros y salarios que no alcanzan
Ese movimiento pega de lleno en el presupuesto familiar porque buena parte de los gastos cotidianos está atada a servicios. La cuota de la escuela, la prepaga, las expensas, los alquileres, la telefonía los servicios están subiendo sistemáticamente por encima de la inflación, enumeró Dal Poggetto.
El problema, agregó, es que los ingresos no acompañan ese ritmo. Los ingresos no están subiendo por encima de la inflación, están subiendo o empatando la inflación, afirmó.
Al analizar el poder adquisitivo, remarcó que el impacto no es igual en todos los hogares porque cambia la composición del consumo. El salario real no subió. Entonces hay una discusión sobre qué es lo que pasa con la inflación de cada uno, señaló.
Más pesos en los bancos y menos crédito para las familias
Dal Poggetto también analizó el endeudamiento de los hogares y el comportamiento del sistema financiero. Según explicó, el nuevo esquema monetario dejó más pesos en los bancos, pero eso no se tradujo en una expansión pareja del crédito.
El Banco Central decidió empezar a comprar dólares y compró muchos dólares. La contracara de esa compra fue una remonetización de la economía. Esos pesos están yendo de alguna forma a los depósitos, explicó. Sin embargo, advirtió que lo que no hay del otro lado, como contracara del apretón monetario, es demanda de crédito.
En ese escenario, describió una tensión doble: quienes buscan financiamiento no consiguen acceso y los bancos tampoco encuentran suficiente demanda. Los que quieren crédito, los bancos no les quieren prestar, y a los que les quieren prestar no quieren crédito, resumió.
La economista alertó además por el aumento de la carga financiera sobre los hogares. Para un nivel de endeudamiento parecido al que tenías en 2018, la carga en la deuda es prácticamente el doble, afirmó. Según sus datos, sumando crédito bancario y no bancario, la deuda de las familias ya equivale a cerca del 30% de sus ingresos, contra niveles próximos al 15% en otro momento.
Parte de ese salto se explica por la expansión del crédito fuera del sistema bancario tradicional. El crédito no bancario en Argentina pasó de ser el 15% del crédito para consumo en 2024 a ser el 25%, indicó.
También advirtió que ese crecimiento alcanzó a sectores con poca experiencia financiera. Está entrando en sectores que estaban fuera del mercado crediticio, muchos jóvenes, que es donde está el grueso de la mora porque no tienen cultura crediticia, sostuvo. Según detalló, la mora en ese sector llega al 38%.
Estabilizar no alcanza si no llega la inversión
Al evaluar el proceso económico, Dal Poggetto dijo que los programas de estabilización suelen demandar tiempo y que la parte más difícil aparece cuando la inflación deja de ser alta y empieza a acercarse a niveles bajos.
Es difícil pasar de un esquema de alta inflación a un esquema de baja inflación. Generalmente, los programas de estabilización tardan varios años, explicó. Y remarcó: Es muy fácil bajar del 200% al 30%. Es más difícil bajar del 30% al dígito.
Sobre el rumbo del Gobierno, reconoció que Javier Milei mantiene una postura firme en materia fiscal, pero puso el foco en el paso que falta: convertir la estabilización en crecimiento económico.
Milei tiene convicciones muy claras en términos de consolidación fiscal, consistencia fiscal y el rol del Estado. El punto es cómo lográs que este proceso de estabilización se termine transformando en un proceso de crecimiento, señaló.
También relativizó la distancia entre los anuncios de inversión y la llegada efectiva de capitales. Hay anuncios de inversión por casi 140 mil millones de dólares, pero el compromiso de inversión en los próximos dos años son 6 mil millones, explicó.
Además, advirtió que la caída de la recaudación y el ajuste fiscal están teniendo un efecto contractivo sobre la economía. Te está obligando a una contracción del Estado, Nación y provincias, es un ajuste fiscal que se torna todavía más contractivo, afirmó.
La deuda de los hogares y el límite de la educación financiera
Sobre el crecimiento del endeudamiento, Dal Poggetto coincidió en la importancia de mejorar la educación financiera, aunque consideró que no alcanza como respuesta única.
Todo bien con la educación financiera, pero el Gobierno pone el foco ahí para que todos miremos, pero los otros cuatro puntos son muy relevantes, sostuvo.
Para la economista, detrás del aumento del crédito y la mora también pesan factores estructurales como la precarización laboral, la evolución de los ingresos y la dificultad de muchas familias para sostener sus gastos en un escenario donde los servicios siguen ganando peso en el presupuesto.
